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责任编辑：张玉如何看待目前实际利率和经济周期的关系？来源：中信证券中信证券明明研究团队正文为稳定国内经济基本面，央行今年已出台多项措施推动包括资金利率、债券利率在内的融资成本下行。但除了我们日常看到的各类名义利率，事实上有理论认为剔除了通胀因素后的实际利率水平，对于解释实体投融资需求的变化更加有效。那么，我国当前的实际利率水平，是否已降至足以支持我国投融资需求恢复的水平？

1． 人力成本涨的很快，产业链条和环节越来越复杂，技术替代或增效看似很合理。但中国市场环境迭代很快，企业为了应对竞争新生出的需求一直在变，门槛低的SaaS服务很难完全满足，定制化又可能是死路一条，除非服务门槛特别高。2． 创业公司要把规模做大，就要实现产品的标准化。标准化的过程也是考验创始人的产品能力的过程。越快找到共通的东西，才能越快实现标准化，从而实现规模化。to B企业的市值要高，就要实现可复制性（标准化）。

从“鞋交易”App的数据分析来看，中国市场交易数量、交易规模和增长势头都领先于世界，这种态势和中国与发达国家的经济及消费形势是不是对应的呢？从经济总量和人均GDP、人均可支配收入来看，中国的消费发展或者有点太“超过”。但从财富效应来看，这种消费势头似乎得到了更好的解释。更年轻的“有钱人”，也许和十年来房地产、金融创新、货币政策等的“造富效应”紧密相关。

同时，张依群表示，此次基本养老保险降费力度较大，因此要需提升基本养老保险基金投资经营能力，进一步扩大基本养老保险基金委托投资规模。据了解，人社部数据显示，截至2018年年末，全国养老保险基金滚存结余约4.6万亿元。截至2019年一季度末，全国共有17个委托省（区、市）签署8580亿元委托投资合同，其中已有6248.69亿元到账投资运营，占总结余规模偏低。

抗风险能力的增强不等于零风险。目前的国际形势下，包括乳制品在内的快消品会受到不同程度的影响。伊利股份同样也面临着贸易战升级以及汇率波动风险，例如牧草等原材料的进口成本，对其未来收入和利润的持续增长带来一定挑战。总结说来，无论是从增量市场，还是存量市场来看，乳制品行业均留给伊利一定的增长空间，但增长压力在加大。

（e公司官微）责任编辑：陶然小米上市破发之后：实现价值比确保市值更重要本报评论员李靖云小米终于在港股上市，但是随即迎来的就是开盘即破发。发行价为17港币，开盘价为16.6港币。其实17块港币的发行价，对应市值为3803.94亿港币，约合483.73亿美元，这已经和小米第五轮融资的估值450亿美元相去无几了。